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タイトルの通り米国債券を100万円ほど購入しました。

今回は、米国債券を購入した理由と僕の投資方針をご紹介したいと思います。

基本ルール｜カウチポテトポートフォリオ

これは当ブログやTwitterで何度も言っていますが、僕はカウチポテトポートフォリオを基本ルールとして運用を行っています。

カウチポテトポートフォリオって何？

カウチポテトとは英語のスラングで「ソファー（カウチ）でくつろいでポテトチップスを食べながらテレビやビデオを見ながらダラダラする」ことを指します。

それくらい気楽に取り組める投資方法という意味です。

カウチポテトポートフォリオのルールはシンプルで超簡単！

と管理項目が圧倒的に少なく怠け者向け？の投資方法なんです。

無リスク資産部分は一般的に現金か債券で行いますが、僕はこれまで管理がより簡単な現金を50%以上持つことで運用してきました。

大暴落で株式資産は半分になると言われていますが、自分が実際暴落に巻き込まれた時に耐えられるか分からないというのが大きな理由です。

これが現金比率50％であれば、暴落で株式資産が半分になったとしても75％の資産が残ります。

現金は急落から守る盾、そして買い付け余力という矛となります。

最初の暴落さえ凌ぎ切れれば、その後は追加投資して攻めていくか、そのまま守って現金確保するのか、様々な戦略と取ることができるんです。

そのための現金比率50％です。

このように現金（無リスク資産）と株式など（リスク資産）を半々で持つ投資方法をカウチポテトポートフォリオと言い、当サイトでは投資初心者の方にオススメしている方法です。

↓カウチポテトポートフォリオについて詳細はこちら↓

https://tryinvestment.net/20191123couch-potato-portfolio/

現在のアセットアロケーション

こちらは目標アセットアロケーションと現在のアセットアロケーション（債券を買う前です）です。

2019年末から2020年1月にかけて、アセットアロケーション見直しのため資産の売却を行ったため、カウチポテトポートフォリオなんていいながらも現金比率は高い状態となっています。

コロナショックによる暴落で追加投資も行ったのですが、タイミングを狙う追加投資は僕には難しかったため、現在は定額方式で現金比率50%になるまで淡々と追加投資を行っています。

https://tryinvestment.net/20200320excellent-flat-rate-funding/

↓アセットアロケーションがよく分からない方はこちら↓

https://tryinvestment.net/dictionary/dictionary-asset-allocation/

債券を買った理由①｜カウチポテトの弱点を補いたい

投資初心者の方にお薦めしているカウチポテトポートフォリオですが、もちろん万能ではありません。

という大きな弱点があるんです。

こちらは2007年4月からS&P500を現金比率50%で毎月3万円積み立て、比率が＋5％を超えたらノーセルリバランスをした場合の、それぞれの積立額推移です。

積立期間13年、現金比率50%を維持しようとるには、S&P500積立額の約2.6倍もの現金が必要なんです。

投資に関してはかなり慎重派な僕ですが

さすがにこれは効率悪くない？

と思ってしまったのです。

カウチポテトポートフォリオの弱点を補うべく、リスクはある程度おさえたまま効率を上げる方法として、現金部分を債券に変更する方法を模索しました。

検証の結果、自分の中でもう少しリスクを負えると判断したため、今回米国債券の購入を決めました。

↓検証記事はこちら↓

https://tryinvestment.net/20200620portfolio-verification-with-bnd/

https://tryinvestment.net/20200704portfolio-verification-with-tlt/

債券を買った理由②｜金利の下げ白がまだ少し残ってる

債券を購入するうえで、一番悩んだのが下がり続けている金利です。

米国債券の金利は1980年あたりからずーっと右肩下がりで推移していて、2020年時点で下げ白がほとんど残っていません。

債券は金利が上昇すると価格が下落し、低下すると価格が上昇するという特性を持っているので、債券は価格の伸びしろがほとんど残っていないのです。

じゃなんで買ったの？

こちらは先ほどの金利推移を直近5年に拡大したグラフです。

下げ白が少ないことは事実ですが、ゼロではない、暴落あと1回耐えられるくらいは残ってるんじゃないかと思ったのです。（私見ですよ）

そして、2022年まで利上げはしないとの声明も出ているので、相場が不安定な数年だけでもクッションとして機能してくれる可能性が高いと思い購入に至りました。

www.jetro.go.jp

米FRB、金融政策の現状維持を決定、2022年まで利上げはない見通し(米国) | ビジネ…

債券を買った理由③｜BND70万円・TLT30万円とした理由

割合はぶっちゃけフィーリングです(;^_^A

過去の検証では

とTLTの方がハイリスク・ハイリターンなのですが、

と、TLTは米国インデックスとの相性が抜群で、米国インデックスと併用した場合のパフォーマンスは暴落時のクッション性能・トータルリターン共にTLTの方が優れているんです。

↓詳しくはこちら↓

https://tryinvestment.net/20200711tlt-was-excellent/

じゃ全部TLTで良かったんじゃない？

僕も悩んだのですが、TLTはデュレーションが長いという特性があるので、30万円だけにとどめました。

出展：氷河期ブログ

デュレーションは雑に説明すると、債券価格におけるテコの長さの様なものです。

これは金利が1%上昇した場合、単純計算でBNDが6.2%、TLTが19.07%下落することを意味します。（逆もしかりなので長所でもある）

先ほどご紹介した通り、米国債券の金利は超低空飛行を続けているので、全部をTLTにすることはちょっとリスクが高いかなと感じ、安定感のあるBND70万円、ハイリスク・ハイリターンのTLTを30万円としました。

デュレーションと債券の価格変動については、私の尊敬する投資家ななしさんの記事が分かりやすいので、是非お読みください(^^)

氷河期ブログ

BNDやTLTは金利が上がったら、どれくらい損失が出るのか？

債券ETFであるBNDは金利上昇に弱いです。金利が上がると債券価格が下がるからですね。では、どれくらいの損失を見ておけば良いのかを知っておくと安心かと思い、記事にしました。

新・目標アセットアロケーション

こちらは新しい目標アセットアロケーションです。

基本はあくまでもカウチポテトポートフォリオで、リスク管理はしっかりと行うスタイルに変更はありません。

現金部分の一部を債券に置き換えて、暴落への備えをしつつも分配金を拾ってジワジワ資産を増やしていく作戦です。

米国債券購入後のアセットアロケーション

こちらは新しい目標アセットアロケーションと米国債券購入後のアセットアロケーションです。

いやいや、債券の前にリスク資産を買い増せよ！

この円グラフを見てそう思った方も多いでしょう。

僕もそう思います(笑)

ほうほう！
債券は一気にいくんや？？

— なつライチ@investorM (@raiching77) July 16, 2020

実際、こんなツッコミもいただきました(;^_^A

これは僕というビビり投資家の精神状態をよく表していて、

という微妙な感覚の中、

などなど、様々な葛藤の中で決断したものなのです(笑)

株式系銘柄は僕の臆病な心では一括投資出来ない（コロナショック時に思い切った追加投資も出来なかった…）ので、目標の比率になるまで定額積立でコツコツ投資していきます。

↓定額の追加投資について詳しくはこちら↓

https://tryinvestment.net/20200320excellent-flat-rate-funding/

まとめ｜吉と出るか、凶と出るかは分からない

ところで、今更だけど何で米国債券なの？
国内債券なら為替の影響もないよ？

国内債券は米国債券よりも金利が低く、良いイメージを持てなかったので今回は見送りました。

また、為替ヘッジ付きの債券も考えたのですが、為替ヘッジは為替リスクを金利リスクに変換するだけでリスク自体が緩和されるわけではありません。

それなら為替リスクの方がまだ分かりやすくていいかなと思いました。

国を米国のみにすることで、金利のチェックも楽かなと思ってます。

と理由で、米国債券に決めました。

米国債券にあまり伸びしろがないことは事実であり、今回の決断が吉と出るか、凶と出るかは分かりません。

しかし、金利が1%上昇するなど凶の方に振れてしまったとしても、リスク許容度の範囲内に収まる（計算上は）算段なので、とりあえず債券への投資も経験してみようと思います。

試行錯誤の最中なので、今後の経済状況や自分のリスク許容度と相談しながら債券比率は臨機応変に変更していきます。

この決断が吉と出ることを祈ってます。

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これまで「現金比率50％ポートフォリオに債券を混ぜて投資効率を上げられないか」をテーマに米国債券TLT・BNDについて調べてきました。

↓詳しくはこちら↓

https://tryinvestment.net/20200704portfolio-verification-with-tlt/

https://tryinvestment.net/20200620portfolio-verification-with-bnd/

結局どっちがいいの？

負えるリスクや狙うリターンは人それぞれなので、どっちがいいのかもその人次第ですが、特性から考えると

のような選択となると思います。

だがしかし！！

今回 両者を比較できる約13年間シミュレーションしてみると、

という面白い結果が出たので共有したいと思います。

単純比較するとTLTよりBNDの方がローリスク

こちらはドル建ての米国債券TLT・BNDのチャート比較です。

両者の違いは一目瞭然！

ある程度上下しながらぐんぐん伸びていくTLTに対し、安定してジワジワ増えるBND。

TLTはリーマンショック時に価格が大きく上昇していますが、±30％くらい上下動しているのでチャートを見る限りローリスクといえる銘柄ではありません。

対してBNDは価格変動はかなり小さく、キャピタルゲイン（債券価格上昇による利益）は見込めません。

ちなみに、過去10年の分配金は両者とも約3%（年）です。

とチャートからは読み取れますね。

ここまではドル建てチャートの分析です。

日本で生活する限りは日本円への変換が必要なので、ここに為替の影響を加えてみましょう。

円建ての米国債券TLT・BNDのチャート比較です。（薄い折れ線はドル建てです）

リーマンショック後の激しい円高により2007年から2015年あたりまで大きく凹んでいます。

やはり暴落後の円高は侮れない(;´Д｀)

円建てTLT・BNDチャートの年次騰落率とリスクをまとめてみました。

が表れていますね。

今回のタイトルは「TLTの方が暴落に強い」としていますが、銘柄としてはTLTよりBNDの方がリスクは低いのです。

こうやって見ると、BNDって確かにリスクは低いけど、リターンも低すぎない？

と思うかもしれませんが、これはチャートの騰落率なので分配金を含んでいません。

BNDは暴落時の盾の役割を担いながら分配金で資産を増やしていく銘柄です。

期間中に毎月一口ずつ積み立てて分配金を再投資するとバックテストでは30％も資産が増えたので、資産形成は十分可能です。

↓詳しくはこちら↓

https://tryinvestment.net/20200516the-charm-of-bnd/

S&P500と併用運用するとTLTの方がハイリターン

まずはシミュレーション条件です。

こちらは結果のグラフです。

やっぱりTLTの方がパフォーマンスが良いね！

先ほど紹介したチャートの通り、BNDよりTLTの方が価格上昇が大きいので、予想通りTLTの方が資産は大きく増えますね。

TLTにリターンで劣るBNDですが、それでも元本と比べると大きく資産を増やしています。

意外なことに暴落時もTLTの方がローリスク

米国債券BNDは設定されて13年程度しか経っておらず、今回の積立シミュレーションは積立開始直後にリーマンショックに遭遇してしまいます。

このタイミングの暴落だと資産額が小さすぎて毎月の積立額の影響を大きく受けてしまうので、今回は積立シミュレーションとは別けてシミュレーションを実施しました。

シミュレーションの結果、

あれ！？暴落時もTLTの方が優位じゃん(；ﾟДﾟ)

そう、なんと暴落時もTLTの方が防御力が高いんです！

暴落時の米国債券TLT・BNDの価格推移

こちらは、リーマンショック時及び今回のコロナショック時の円建てTLT・BNDのチャート比較です。

安定してるはずのBNDがTLTよりも下で推移してる・・。

リスク（価格変動）はTLTの方が大きいものの、一番底での下落率が小さく、その後の回復も早いため、パフォーマンスでBNDを上回ったようです。

トータルでみてもTLTの方がローリスク・ハイリターン

ここまでの結果をまとめてみました。

資産比率別で比べると、すべての場合で米国債券TLTの方がローリスク・ハイリターンという結果になりました。

価格変動の大きい米国債券TLTですが、SPY（S&P500）と組み合わせることで、元々ローリスクなBNDよりもリスクを抑えリターンも得られるというのは面白い発見でした。

ただし、金利が上昇するとTLTは大きく値を下げる

過去記事でも何度か紹介してきましたが、残念ながら米国債券にはもう伸びしろがあまり残っていません。

こちらは米国5・10・30年国債の金利推移です。

債券は金利が下がると価格が上がるという性質を持っていますが、1980年以降金利は下がり続けていて、下げ幅はもうあまり残ってないんです。

ここまでハイパフォーマンスだった米国債券TLTですが、今後は価格上昇はあまり期待できないかもしれません。

そして、米国債券TLTはデュレーションが長いため金利上昇時に大きく値が下がるという特性を持っています。

出展：氷河期ブログ

デュレーションは雑に説明すると、債券価格におけるテコの長さの様なものです。

これは金利が1%上昇した場合、単純計算でBNDが6.2%、TLTが19.07%下落することを意味します。

もかかってしまいます。

米国債券は伸びしろが少ない、特にデュレーションの長いTLTは大きく価格を下げる可能性があるということは知っておきましょう。

デュレーションと債券の価格変動については、私の尊敬する投資家ななしさんの記事が分かりやすいので、是非お読みください(^^)

氷河期ブログ

BNDやTLTは金利が上がったら、どれくらい損失が出るのか？

債券ETFであるBNDは金利上昇に弱いです。金利が上がると債券価格が下がるからですね。では、どれくらいの損失を見ておけば良いのかを知っておくと安心かと思い、記事にしました。

まとめ｜S&P500と一緒に運用するならTLTの方が相性が良い

今回のシミュレーションでは、TLTはS&P500との相性が抜群であることが分かりました。

併用するとBNDよりローリスクであったことは大きな発見です。

TLTは調べれば調べるほど優秀な銘柄で、記事にする度に欲しくなってきています。

金利の下げ幅がないことが本当に惜しい・・・。

2番底専用の盾としてTLTはありかもしれない

米国債券は伸びしろがないと紹介してきましたが、現時点ではゼロではありません。

長期債の金利は1%を超えていて、あと1回分くらいは残っているのではないか？と個人的には思っています。

「過去40年間金利が下がり続けている」という事実を見ると、これからも金利が下がり限界ギリギリまでいくことは十分考えられます。

最後のひと絞りで金利が1%下がると、TLTは19%価格が上昇します。

長期投資としてはもう米国債券は苦しいですが、今のコロナショックに2番底があるならば、あと1回は優秀な盾として機能してくれるかもしれません。

世界のコロナウイルスの蔓延状況を見ると、2番底が来る可能性はゼロではないと思っているので、短期・中期間における盾として米国債券に投資するか検討してみたいと思います。

↓過去の暴落における2番底↓

https://tryinvestment.net/20200505the-second-bottom-of-the-crash/

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僕はこれまでブログやTwitterなどで、暴落耐性が強く投資初心者でも取り組みやすい手法として現金比率50％（カウチポテトポートフォリオ）を紹介してきました。

現金は急落から守る盾、そして買い付け余力という矛となります。

現金をしっかり持っておくことで心に余裕が生まれ、暴落に巻き込まれても退場する可能性を下げられる考えています。

これから投資を始める方は、まずは資金管理によるリスクコントロールを行うことがとても重要なのです。

株価が下落していますが、僕が全然平気なのはカウチポテトポートフォリオのお陰かもしれないhttps://t.co/KdC9npu5kN

カウチポテトはシンプルなルールでリスク対策ができるので投資初心者にオススメの投資方法です(^^)

今の下落にソワソワしているなら、下落に強いカウチポテトを検討してみては？

— ナザール＠暴落お兄さん (@investor_Nazal) February 28, 2020

実際に今回のコロナショックでも現金をしっかり持っておくことの効果は絶大で、精神的ダメージはゼロ、むしろ買い付け余力をどう有効活用しようかワクワクするほどでした。

https://tryinvestment.net/20191123couch-potato-portfolio/

しかし、この現金比率50％（カウチポテトポートフォリオ）にも大きな弱点があります。

こちらは2007年4月からS&P500を現金比率50%で毎月3万円積み立て、比率が＋5％を超えたらノーセルリバランスをした場合の、それぞれの積立額推移です。

積立期間13年、現金比率50%を維持しようとるには、S&P500積立額の約2.6倍もの現金が必要なんです。

投資に関してはかなり慎重派な僕ですが

さすがにこれは効率悪くない？

と思ってしまったのです。

当ブログでは現金比率50％で紹介していますが、カウチポテトポートフォリオとは本来 株式と債券を半々で持つ方法です。

ということで、株式よりリスクの低い債券（今回は米国債券BND）を現金部分に混ぜ、本来のカウチポテトポートフォリオに近づけることで、現金比率50%の弱点を補うことができるかどうか調べてみました。

https://tryinvestment.net/20191112half-investment-vs-full-investment/

実は前回の検証記事でも債券を混ぜた積立シミュレーションをやってみたのですが、1口単位での積立計算だったので、今回は他の債券と同じ条件で比較できるように定額で計算をしてみました。

↓米国債券BNDについて詳しくはこちら↓

https://tryinvestment.net/20200516the-charm-of-bnd/

現金の半分をBNDにすると13年でパフォーマンスは5.6%向上

まずはシミュレーション条件です。

シミュレーション条件

円建てのSPY（S&P500）・BNDを毎月合計3万円積み立てる

1. 計算期間はBNDが設定された2007年4月～2020年4月
2. BND・SPYのチャートはYahoo!Financeでダウンロードしたものを使用
3. ドル/円チャートはInvesting.comでダウンロードしたものを使用
4. 計算の便宜上、毎月定額で購入・配当金も全額再投資できることとする
5. 配当金は税引き後 BND2.14%、SPY1.44%で計算
6. 資産配分が＋5%でノーセルリバランス
7. 手数料・税金などは考慮しない

※簡易な計算なのでイメージとしてお楽しみください(^^)

こんなツイートを発見したので、SPY40：現金30：BND40も追加で計算してみました。

リスク資産が多い方が資産が伸びる傾向

それではシミュレーション結果です。

当然ですが、一番リスクを負うSPY（S&P500）にフルインベストのリターンが一番良いです。

続いて現金をそっくりBNDに置き換えた場合、BNDを25％混ぜた場合と続きます。

現金比率50％を基準として一覧表にするとこんな感じ。

米国債券BNDを25％混ぜる13年積み立てると、リターンは5.6％向上します。

表を見るとリスク資産が多い方がリターンが良い傾向ですね。

SPY40：現金30：BND40は一番ハイリターンなSPYの比率が低いせいかあまり伸びませんでした。

うーん、債券を混ぜることでパフォーマンスは向上はするけど、やっぱり劇的に変わるわけではないのね(;^_^A

現金と比べると暴落時のリスクは上昇する傾向

次にリスクがどう変化するかを見てみました。

パフォーマンスが向上しても、それ以上にリスクが上がるとカウチポテトポートフォリオの観点から言うとあまり意味がないですからね。

こちらは米国債券BND設定来からのドル建て・円建てチャート比較です。

高い安定感で人気の米国債券BNDですが、為替の影響により価格変動が大きくなっていることが分かりますね。

これがどれくらいリスクを向上させるのかが心配なところです。

暴落時のシミュレーション条件

米国債券BNDは設定されて13年程度しか経っておらず、先ほどの積立シミュレーションは積立開始直後にリーマンショックに遭遇してしまいます。

このタイミングの暴落だと資産額が小さすぎて毎月の積立額の影響を大きく受けてしまうので、今回は積立シミュレーションとは別けてシミュレーションを実施てみましました。

リーマンショック時の資産額推移

2007年10月、リーマンショック直前の最高値からの価格推移を比較しました。

SPY（S&P500）単体の下落率ハンパない(；ﾟДﾟ)

リーマンショック時は同時に円高も発生したため、円建てSPY（S&P500）は最大64％減と激しく暴落しています。

1,000万円だと369万円まで資産が減る、と考えると恐ろしいですね。

↓暴落と円高について詳しくはこちら↓

https://tryinvestment.net/20200613history-of-yen-appreciation/

今回の条件で一番下落率が低かったのはリクエストで追加した比率、SPY40：現金30：BND40で底値で34％減でした。

やはりリスク資産の比率が少ないと防御力は高いみたいです。

こうやってみるとリスクはかなり抑えられてるね！

続いて現金比率50％、BND25％、BND50％という結果でした。

債券の比率によって10％くらいは下落率に差が出るみたいです。

コロナショックでもやってみた

今回のコロナショックではどうだったのかも調べてみました。

6月14日時点ではSPY40：現金30：BND40が一番優秀な結果ですね。

ここでもSPYフルインベストは大きく下落しています。

そしてフルインベスト以外は大体5％範囲で似たような推移をしていることが分かります。

Twitterでこんなリプいただいたので、今回のシミュレーションは簡易計算ながらも、なかなか良い線を突いてるみたいです♪

生々しい金額ですが、暴落の痛みはとっても分かりやすいですね。

まとめ｜投資効率は似たり寄ったり

リターンもリスクもあまり大きな差が出なかったから、結局どれが良いのか分かんないね(;^_^A

もうちょっと差が出ると思ってたのですが、結論を出しにくい結果が出てしまいました(笑)

これらの結果を基に、最後にリターンとリスク、シャープレシオを算出してみました。

↓リスク・シャープレシオについて詳しくはこちら↓

https://tryinvestment.net/dictionary/dictionary-risk/

https://tryinvestment.net/dictionary/dictionary-sharp-ratio/

今回のシミュレーションでは投資効率を表すシャープレシオはSPY（S&P500）100％も含め、ほぼ同じ数値でした。

とっても地味ですが「リターンとリスクはトレードオフ」がキレイに表れています。

米国債券BNDって弱点はないの？

懸念されるリスクとして、金利が挙げられます。

こちらは米国10年債の金利推移です。

債券は金利が下がると価格が上がるという性質を持っていますが、1980年以降金利は下がり続けていて、下げ幅はあまり残っていません。

元々値動きの少ない米国債券BNDですが、しばらくは価格上昇はあまり期待できないかも。

米国債券BNDの金利リスクについては、ななしさん（@_teeeeest）のブログで詳しく触れられているので、是非お読みください。

氷河期ブログ

海外ETF｜債券は天井っぽいけどBNDを買って大丈夫なの？【私が保有する理由】

じぶん年金で債券ETFのBNDを買っているのですが、金利情勢やチャートからそろそろ天井では？と思う人は多いかも知れません。金利が2％上がった場合、大体10％くらい損するかもです。BNDを買おうか迷っている方は記事をお読みください。

で、結局どれが良いのさ？

これはね、ぶっちゃけ好みですね。

という微妙で繊細な感覚があるはずです。

長期投資を続けるにはいかにストレスを軽減できるかが重要なので、僕はこの微妙で繊細な感覚を守ることは大切だと思っています。

結局のところ、リターンを得るにはリスクを負うしかないので、自分のフィーリングに合う配分を選びましょう。

次はもう少しハイリスク・ハイリターンな米国債券TLTで検証してみたいと思います。

お楽しみに♪

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