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日本で米国株投資している人にとって、避けては通れないリスクがあるとことをご存知ですか？

それは為替リスクです。

「S&P500　チャート」等とGoogleで検索して出てくるチャートは基本的にドル建てで、実際に円建てに換算するとドル建てとは異なる値動きをしています。

この値動きの差を為替リスクと言います。

為替リスクのメリット・デメリットをまとめると、

こちらは過去22年間のS&P500チャートをドル建て・円建てでの値動きを比較したものです。

円建てグラフが常にドル建ての下で推移してる・・。

為替リスクが米国株投資に与える影響は大きく、メリットデメリットありますが、この30年のチャートでは為替リスクは負に作用することが多いんです。

特にITバブル崩壊やリーマンショック級の歴史的大暴落に巻き込まれた場合、本国のアメリカ人以上に辛い思いをすることとなります。

上のグラフでも円建てのS&P500チャートはドル建てと比べ深く・長く暴落しており、トータルでも大きく劣後していることが分かりますね。

↓詳しくはこちらをご覧ください↓

https://tryinvestment.net/20200613history-of-yen-appreciation/

日本で生活している以上、積立資産の売却であろうと株式からの配当であろうと、必ず日本円に変換する必要があるわけですが、この変換係数である「日本円の価値」がとっても厄介なんですね。

厄介なのは前の記事で分かったけど、実際に積み立てたら資産はどれくらい差が出るの？

為替リスクの記事はよく見かけますが、米国株インデックスを実際に積み立てた場合、為替がリターンにどれくらい影響を及ぼすのかの検証記事は殆ど見かけません。

ということで、今回はS&P500の過去30年分のチャートを使用してドル建て・円建て（ドル円が変動しない場合）のリターン・リスクにどれくらい差が出るのか調べてみました。

今回のシミュレーションは、米国株インデックスS&P500に毎月1万円を

積み立てた場合のそれぞれのリターンとリスクを算出しました。

シミュレーション結果を簡単に言うと

リターンは投資期間によって変わりますが、リスクに関しては10年、20年、30年いずれの場合も円建ての方がハイリスクという結果となりました。

10年積立｜円安により円建ての方が資産が増える

こちらは2010年1月～2020年7月13日までの期間、シミュレーション条件で積み立てた場合のグラフです。

リーマンショックが発生してから約2年後からのスタートです。

現在はコロナショックの影響で株価が下がっていますが、直近の10年間は皆さんがよくご存じの黄金期・最強米国株期間。

約10年で資産額は元本の約2倍と凄まじく成長しています。

2012年までは一時70円台と激しい円安となりますが、その後は最大125円台と約55円も円安が進むため、積立資産は一気に膨張します。

2020年7月時点では為替の影響あり（円建て）の方が為替の影響なし（ドル建て）をやっく12％も上回りました。

直近10年で限定すると為替リスクは米国株投資に対して良い方向で影響していることが分かりますね。

20年積立｜円高によりリーマンショックはかなり辛い

こちらは2000年1月からシミュレーション条件で積み立てた場合の資産額推移です。

2000年はITバブルの絶頂から暴落が始まる年です。

その後株価が戻るまで約7年かかりますが、その後すぐリーマンショックに巻き込まれるという非常に辛い時期からスタートします。

↓ITバブル崩壊について詳しくはこちら↓

https://tryinvestment.net/20181031know-about-it-bubble/

積立額の少ない時期にITバブル崩壊を迎えるため、資産の減少は少ないですが、最初の5年間は全く資産が増えません。

その後少し増えたと思ったらすぐにリーマンショックに巻き込まれ、投資開始して9年後に元本割れするという、今米国株インデックス投資をしている方にとっては信じられないような展開となっています。

さらに、円建ての場合は激しい円高に苦しめられ、資産が回復するドル建てに比べ約4年間も辛い時期を過ごします。

円建ての資産が本格的に増え始めるのは、投資を開始して13年後です。

今は最強と言われている米国株インデックスも「タイミングによっては10年以上結果が出ないこともある」ということは知っておきましょう。

↓詳しくはこちら↓

https://tryinvestment.net/20200530us-stocks-will-not-increase-in-10years/

2020年7月時点では資産額に大きな差が無いことから、為替の影響によってリスクが増大していることが分かりますね。

円建てS&P500のリーマンショックはかなりヤバい

こちらはリーマンショック時の最高値を100％とした場合の底値の比較グラフです。

ドル建て43.2％に対し、円建ては36.5％と凄まじく暴落しています。

つみたてNISAで人気のeMAXIS Slim S&P500や楽天VTIなどの米国株インデックス銘柄は全て円建てです。

証券会社で表示される評価額は既に為替リスクを加味したものになっていますのでご注意ください。

リーマンショック級の暴落が起きると、為替により凄まじく値を下げる可能性があることは知っておきましょう。

30年投資｜こちらもリーマンショックはかなり辛い

こちらは1990年からやっく30年積み立てた場合のグラフです。

1990年は米ソ冷戦が終了した辺り、日本ではバブルが崩壊した年がスタートです。

プラザ合意により1985年から1995年辺りまで凄まじく円高が進むため、円建てはほとんど資産が増えません。

別件で1985年からのS&P500チャート見てたんですが、円建てS&P500だと1985年から10年間まったく増えてない笑

調べてみたら、1985年ばプラザ合意で先進国がドル安で協調することを決めた年で、日本経済バブルと重なって凄まじい円高になったみたい。

ちょっと面白い発見でした♪ pic.twitter.com/pITfX6D6eQ

— ナザール＠未来は想像を超える (@investor_Nazal) April 16, 2020

その後、ITバブルの恩恵により一気に資産が増えますが、そこからは先の20年積立と同様です。

衝撃なのは積立開始から19年後、円建ては元本割れすることです。

今米国インデックスに投資している皆さん、投資開始19年後に元本割れするって想像できますか？

シミュレーションは簡易計算とはいえ、実際のチャートを使用していますからね！

グラフを見ると、ほとんどの期間で円建てはドル建てに劣後してるね・・・。

30年のチャートでシミュレーションすると、リターンもリスクもドル建てが上回る、ということがわかりました。

まとめ｜長期で見るとリターンに大差はないがリスクは増大している

今回シミュレーションしたそれぞれの期間のリターン・リスクを数値化してみました。
為替変動ありが円建て・為替変動なしがドル建てです。

年平均リターンに大差はありませんが、リスクに関しては円建ての方が明らかに高いことが分かります。

リターンは大差ないけどリスクは増大するので、投資の効率性を表すシャープレシオ（リターンをリスクで割った数値）はドル建ての方が上回っています。

↓リスク・シャープレシオについてよく分からない方はこちら↓

https://tryinvestment.net/dictionary/dictionary-risk/

https://tryinvestment.net/dictionary/dictionary-sharp-ratio/

こちらはリターンを年別に比較したものです。

2013年はドル建てを20%以上も上回る一方、ITバブル崩壊時とリーマンショック時の底値ではドル建てよりも約10%も下回っています。

以上のことから、米国株インデックスを積み立てる場合

ということがわかりました。

冒頭でも言いましたが、日本で生活している以上、積立資産の売却であろうと株式からの配当であろうと、利益を消費する前に必ず日本円に変換する必要があり、これから逃れることはできません。

安易な考えで「つみたてNISAなら米国株」や「流行っている米国高配当戦略」に手を出すと暴落時に心をへし折られる可能性があるので、リターンばかりに気を取られるのではなく、リスク管理もしっかり行いましょう。

今回のシミュレーション結果を基に、円建ての米国株投資が自分のリスク許容度の範囲内に収まっているか確認してみてはいかがでしょうか？

↓リスク許容度の測り方はこちら↓

https://tryinvestment.net/20190704risk-than-return/

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2020年2月下旬、コロナショックにより株価が大きく下げていますね。

暴落水準である１標準偏差を大きく突き抜けたので、名実ともに暴落として今後語り継がれていかれることでしょう。

さらに、株価の下落と同時に円高がジワリジワリと進んでいて、相対的に外国資産が目減りし、日本人にとってはダブルパンチの状況となっています。

暴落時に円高になりやすいというのは有名な話ですよね。

テレビでも円高・株安と報道されるようになり、今資産運用をされている方も、為替について少し気になっていると思います。

実はこの「円高」って思った以上に影響が大きくとっても厄介なんです。

暴落時の円高ってどれくらい資産に影響を与えるの？

ということで、今回は日本円（為替リスク）が米国株投資に与える影響をITバブル崩壊・リーマンショック時のチャートを使用して調べてみました。

先に結論を言っちゃいますと、上のグラフのように為替が資産に与える影響は大きく、今回のシミュレーションでは日本円は米国株資産に対してかなりマイナスな働きをすること、そして円高のピークは暴落の底値を過ぎてからやってくることが分かりました。

円高のピークが底値を過ぎてやってくるとどうなるの？

もちろん為替がプラスに働くこともあるのですが、今回検証した2回の大暴落では、どちらも本国の米国よりも深く・長く低迷しています。

特にITバブルでは、バブル絶頂期に円高が遅い恩恵が半減し、暴落後はさらに円高が進むという踏んだり蹴ったりの結果でした。

円高は米国株資産をがっつり削る

こちらは1998年1月～2020年2月までのドル円チャートです。
青い点線は期間中の平均値で108円です。

近似値線を引いてみると、この22年間は緩やかに円高が進んでおり、2007年から2014年に限っては激しく円高になってることがわかりますね。

こちらは期間中のドルの最高・平均・最低価格と変動比を現したものです。

こう見ると±30％も変動してるのね(；ﾟДﾟ)

円相場が±30％変動するということは、資産の価値も±30％で変動するということを意味します。

もう何となく想像がつくと思いますが、為替が資産に与える影響はすさまじく大きいのです。

そしてグラフでは1998年から2012年にかけて約4割も円高が進んでいます。

先ほどの説明のとおり、円高が4割進むと日本円での資産価値が4割減ります。
そして、恐ろしいことにこの時期にリーマンショックが発生しているんです！

冒頭でも触れましたが、今回のシミュレーションでは2回の暴落の両方とも円高となっていて、日本人米国株投資家にとってつらい時期となっていました。

オーマイガー！

それでは、ITバブル崩壊・リーマンショック時のそれぞれをシミュレーションしてみましたので、このダブルパンチの詳細をご紹介します。

シミュレーション結果を紹介する前に条件の確認です。

ITバブル期｜バブルの恩恵を受けられず暴落する・・

こちらはITバブルから崩壊期・回復期のドル・円建てS&P500をグラフにしたものです。

90年代後半から2000年にかけてハイテク株が実際の価値以上に暴騰し、米国経済はITバブルに沸いていました。

↓ITバブル崩壊について詳細はこちら↓

https://tryinvestment.net/20181031know-about-it-bubble/

しかし、バブルと激しい円高が同時期に発生したため円建てS&P500だとバブルどころか資産価値は右肩下がりとなっています。

円高って米国株が好調でも起こることがあるのね( ﾟДﾟ)

そしてバブル崩壊。

一旦は円安となりましたが、S&P500の底値を過ぎた辺りから再び円高となり円建てS&P500はドル建てと比べ資産の回復が鈍くなっています。

ここぞのタイミングで円高となったため、バブル絶頂の恩恵も受けられず暴落後は回復も遅いという結果で、円建てS&P500は該当期間中は平均で10.3％下回って価格推移しています。

もう踏んだり蹴ったりやん・・・。

リーマンショック｜米国よりも深く・長く暴落する

こちらは100年に1度の大暴落と言われたリーマンショックから回復期・現在までのドル・円建てS&P500をグラフにしたものです。

ITバブル崩壊から7年後、やっと株価が戻ったと思ったら今度は100年に1度の大暴落と米国株にとって長く低迷した時期でもあります。

グラフを見てみると、暴落と同時に円高が始まったため、ドルと比べ約10％も余分に暴落しています。

円建てS&P500のリーマンショック時の暴落率は驚愕の60％です。

さらに今回も底値を過ぎた後にさらに円高が進むことで約4年間も底値付近で資産価値が推移し、元の価格に戻るまで1年も余分にかかります。

期間中は該当期間中は平均で18.2％も下回って価格推移し、最終価格も1割以上低い結果となりました。

まさに地獄や・・・。

黄金期｜円安の恩恵を受け米国より1割増しのリターン

為替ってマイナスにしか作用しないやん・・・

と感じてる方も多いと思いますが、直近10年は為替がかなりプラスに働いた期間なんです。

こちらはリーマンショックの底値から現在までのドル・円建てS&P500をグラフにしたものです。

現在はコロナショックにより米国株は暴落していますが、2020年2月までの直近10年間は皆さんがよくご存じの黄金期・最強米国株期間です。

ここまで踏んだり蹴ったりの内容でしたが、この10年間に限っては株価の急成長と円安が重なりドル建てを約1割上回る実績です。

円安が進んでいた期間に米国株投資を始めた方は本国よりも大きなリターンを得られているハズです。

期間中は該当期間中は平均で16.3％も上回って価格推移し、最終価格も1割以上低い結果となりました。

まとめ｜コロナショック終息後に本当の円高がくるかもしれない

今回のシミュレーションの結果、ここぞの局面で円高が作用し資産がドル建てより増えない・下がるという現象が多く見られました。

直近10年の黄金期ではプラスに作用していますが、ITバブルの上昇期では円高ですし、ここ数年も円高が進んでいるため、必ずしもプラスに作用するかは分かりません。

このように過去20年で見ると、日本国内での米国株投資で為替はマイナスに働くことが多く相性が悪いということが言えますね。

また、大暴落時の円高は、底値を過ぎた後にピークが来るため資産の回復が遅く、本国の米国よりも辛い思いをする可能性が高いということも重要なポイントです。

2020年3月現在、コロナショックにより暴落していますが、まだ底値がどこかは分からない状況です。

そして底値が過ぎた後も、前回と同様に円高のピークに襲われ、資産が思うように増えないかもしれないことは頭に入れておきましょう。

見方を変えるとバーゲンセールが長いともいえる

暴落時に円高によって長く低迷はしますが、見方を変えると長期間バーゲン価格で購入できるというメリットにもなります。

追加投資はもちろん効率的ですが、日々の積み立ても長期間安い価格で積んでいくことができるんです。

安い時に多く買い付け、価格が戻った時に大きく資産が増えるのは、ドルコスト平均法の大きなメリットですね。

↓ドルコスト平均法について詳細はこちら↓

https://tryinvestment.net/dictionary/dictionary-dollar-cost-average/

↓追加投資のタイミングについてはこちら↓

https://tryinvestment.net/20200229timing-of-additional-investment/

ご存知の通り、長期で見ると株式は200年以上右肩上がりです。

為替によって思ったよりも辛い期間が長引くかもしれませんが、株式投資の未来を信じ、粘り強く生き残っていきましょう！

↓株式投資の可能性について詳しくはこちら↓

https://tryinvestment.net/20191214siegel-chart/

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こちらは米国株インデックスS&P500のチャートです。
S&P500はこの10年で価格が3.4倍になっています。

最近は雑誌などでも多く取り上げられるようになり、世間は米国株投資のポジティブな情報で溢れていますね。

だがしかし！

日本で米国株投資している人にとって、避けては通れないリスクがあるとことをご存知ですか？

それは為替リスクです。

あなたはこれまで為替の影響を考えたことがありますか？

実はこのグラフ、ドル建てなんです。

日本で生活している以上、積立資産の売却であろうと株式からの配当であろうと、必ず日本円に変換する必要があるわけですが、この変換係数である「日本円の価値」がとっても厄介なんです。

ということで、今回は為替が米国株投資に与える影響を過去20年分のチャートを使用して調べてみました。

今回の調査期間を20年にした理由は、20年の間に米国株の絶好調と絶不調がどちらも含まれるからです。

直近10年の米国株はすさまじい右肩上がりでポジティブな要素しかありませんが、実は20年前からの10年間は長く低迷する米国株の暗黒期だったのです。

米国経済の良い時と悪い時、それぞれどういう形で為替が資産に影響を与えるのか気になりませんか？

↓米国株の暗黒時代について詳しくはこちら↓

https://tryinvestment.net/20181031know-about-it-bubble/

先に結論を言っちゃうと、上のグラフのように為替が資産に与える影響は大きく、今回のシミュレーションでは日本円は米国株資産に対してかなりマイナスな働きをすることが分かりました。

円建てのグラフが常にドル換算より下で推移してる・・。

ITバブル崩壊やリーマンショック級の歴史的大暴落に巻き込まれた場合、米国株投資をしている方は本国のアメリカ人以上に辛い思いをすることになるんです。

円高は米国株資産をがっつり削る

こちらは約20年分のドル/円チャート（月次終値）です。
青い点線は期間中の平均値で108円です。

近似値線を引いてみると、この20年間は緩やかに円高が進んでおり、2007年から2014年に限っては激しく円高になってることがわかりますね。

こちらは期間中のドルの最高・平均・最低価格と変動比を現したものです。（月次終値を集計）

こう見ると±30％も変動してるのね(；ﾟДﾟ)

円相場が±30％変動するということは、資産の価値も±30％で変動するということを意味します。

もう何となく想像がつくと思いますが、為替が資産に与える影響はすさまじく大きいのです。

そしてグラフでは1998年から2012年にかけて約4割も円高が進んでいます。

先ほどの説明のとおり、円高が4割進むと日本円での資産価値が4割減ります。
そして、恐ろしいことにこの時期にリーマンショックが発生しているんです！

今回のシミュレーションでは暴落が発生する度に円高となるため資産がダブルパンチで減少するという日本人米国株投資家にとって踏んだり蹴ったりの結果でした。

オーマイガー！

それでは、過去20年を3つに分けてシミュレーションしてみましたので、このダブルパンチの詳細をご紹介します。

シミュレーション結果を紹介する前に条件の確認です。

ITバブル期｜バブルの恩恵を受けられず暴落する・・

こちらはITバブルから崩壊期・回復期のドル・円換算S&P500をグラフにしたものです。

90年代後半から2000年にかけてハイテク株が実際の価値以上に暴騰し、米国経済はITバブルに沸いていました。

しかし、バブルと激しい円高が同時期に発生したため円換算S&P500だとバブルどころか資産価値は右肩下がりとなっています。

そしてバブル崩壊。

一旦は円安となりましたが、S&P500の回復期に再び円高となり円換算S&P500はドル換算と比べ資産の回復が鈍くなっています。

ここぞのタイミングで円高となったため、バブル絶頂の恩恵も受けられず暴落後は回復も遅いという結果で、円換算S&P500は該当期間中は平均で10.3％下回って価格推移しています。

もう踏んだり蹴ったりやん・・・。

リーマンショック｜米国よりも深く・長く暴落する

こちらは100年に1度の大暴落と言われたリーマンショックから回復期・現在までのドル・円換算S&P500をグラフにしたものです。

ITバブル崩壊から7年後、やっと株価が戻ったと思ったら今度は100年に1度の大暴落と米国株にとって長く低迷した時期でもあります。

グラフを見てみると、暴落と同時に円高が始まったため、ドルと比べ約10％も余分に暴落しています。

円換算S&P500のリーマンショック時の暴落率は驚愕の60％です。

さらに回復期になっても円高は進み、約4年間も底値付近で資産価値が推移することとなり、元の価格に戻るまで1年も余分にかかります。

該当期間中は平均で18.2％も下回って価格推移し、最終価格も1割以上低い結果となりました。

まさに地獄や・・・。

黄金期｜円安の恩恵を受け米国より1割増しのリターン

こちらはリーマンショックの底値から現在までのドル・円換算S&P500をグラフにしたものです。

直近の10年間は皆さんがよくご存じの黄金期・最強米国株期間です。

ここまで踏んだり蹴ったりの内容でしたが、この10年間に限っては株価の急成長と円安が重なりドル換算を約1割上回る実績です。

円安が進んでいた期間に米国株投資を始めた方は本国よりも大きなリターンを得られているハズです。

該当期間中は平均で16.3％も上回って価格推移し、最終価格も1割以上高い結果となりました。

まとめ｜過去20年では円と米国株投資は相性が悪い

今回のシミュレーションの結果、ここぞの局面で円高が作用し資産がドル換算より増えない・下がるという現象が多く見られました。

直近10年の黄金期ではプラスに作用していますが、ITバブルの上昇期では円高ですし、ここ数年も円高が進んでいるため、必ずしもプラスに作用するかは分かりません。

このように為替は日本国内での米国株投資にはマイナスに働くことが多く相性が悪いということが言えます。

また、歴史的大暴落が発生した場合、円換算だと資産の回復が遅く、本国の米国よりも辛い思いをする可能性が高いということも頭に入れておきましょう。

暴落はあなたが思うよりずっと過酷です。

今回紹介した通り、リーマンショック時は60％も暴落し（ドルは約50％）、その後もほとんど価格が戻ることなく4年経過しました。

具体的に言うと、自分の資産1,000万円が400万円まで暴落し、その後4年経っても価格がほとんど戻らないということが発生します。

日本で生活している以上、積立資産の売却であろうと株式からの配当であろうと、利益を消費する前に必ず日本円に変換する必要がり、これから逃れることはできません。

安易な考えで「つみたてNISAなら米国株」や「流行っている米国高配当戦略」に手を出すと暴落時に心をへし折られる可能性があるのでリスク管理はしっかりと行いましょう。

https://tryinvestment.net/20190929risk-tolerance-gap/

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